P&G 기업분석 글입니다. 프록터앤드갬블(Procter & Gamble, P&G)을 이 블로그의 방식대로 ‘이자를 주는 예금’으로 보고, 지금 얼마를 돌려주는지와 그 돈이 어디서 나오는지 차례로 살핍니다. 맨 앞의 회수율 카드가 지금의 이자이고, 그 아래는 P&G가 무엇을 팔아 돈을 버는지에 대한 이야기입니다.
카드 기준일 2026.10.23 · 이 숫자의 근거: P&G 2027 회계연도 1분기 보고서(10-Q) 외 SEC 공시, 한국은행 2026년 8월 금융기관 가중평균금리. 주식 수와 주당배당은 보통주 기준이며, 직원 지주제도(ESOP)가 가진 전환우선주는 넣지 않았습니다. 성장률은 최근 12개월 순이익의 4년 연평균(2.4%)과 애널리스트의 다음 해 전망을 순이익 기준으로 바꾼 값(5.2%)입니다. 최근 12개월 순이익에는 2026년 1월 Glad 합작사 지분을 팔아 생긴 이익(세후 2.6억 달러)과 구조조정 비용이 함께 들어 있고, 애널리스트 전망은 회사의 핵심(조정) 주당순이익 기준입니다. 분기 실적발표 글이 나오면 그 글의 카드로 바뀝니다.
P&G는 어떤 회사인가
세제·기저귀·샴푸·치약·면도기처럼 집에서 매일 쓰고, 다 쓰면 다시 사는 생활용품을 만들어 파는 회사입니다. 2026 회계연도에 매출 870억 달러, 순이익 160억 달러를 냈습니다.
P&G 기업분석 핵심: 무엇을 팔아 돈을 버나
매출의 약 35%가 세제·섬유유연제와 주방·청소용품을 묶은 패브릭·홈케어 부문에서 나옵니다. 2026 회계연도 매출을 보고 부문별로 나누면 이렇습니다.
P&G는 제품을 다섯 개 보고 부문으로 나눠 공시합니다. 패브릭·홈케어는 세제·섬유유연제와 주방세제·방향제·청소용품, 베이비·여성·가족 케어는 기저귀·생리대와 키친타월·화장지, 뷰티는 샴푸와 올레이·SK-II 같은 스킨케어, 헬스케어는 치약·칫솔과 감기약 같은 일반의약품, 그루밍은 질레트·브라운 면도기입니다. 기타(전사)는 어느 부문에도 넣지 않는 작은 매출입니다.
제품군으로 더 잘게 나누면 섬유 관리(세제·섬유유연제) 23%, 홈케어 12%, 아기 기저귀·물티슈 9%, 헤어케어 9% 순입니다(전사 매출을 뺀 비중). 한두 제품에 기대지 않고 열 개 남짓한 제품군에 매출이 고르게 나뉘어 있습니다.
이익은 다섯 부문 각각의 순이익으로 공시합니다.
다섯 부문 순이익 합계의 35%
다섯 부문 순이익 합계의 24%
다섯 부문 순이익 합계의 17%
다섯 부문 순이익 합계의 15%
다섯 부문 순이익 합계의 9%
같은 1달러를 팔아도 그루밍 부문은 순이익으로 22센트를, 뷰티 부문은 17센트를 남깁니다. 다섯 부문의 순이익률은 17~22% 사이입니다. 부문에 넣지 않는 본사 비용과 구조조정 비용, 일회성 손익은 전사(Corporate)로 따로 잡히고, 2026 회계연도에는 합쳐서 −0.2억 달러였습니다.
어디서 파나
매출의 48%는 미국에서 나옵니다. P&G는 사업보고서에서 매출을 미국과 미국 밖 두 곳으로만 나눠 공시합니다.
미국 밖에서는 중국(중화권)·영국·캐나다·일본·독일이 큰 시장으로, 다섯 곳을 합쳐 매출의 약 21%입니다. 가장 큰 고객은 월마트(계열사 포함)로 매출의 약 16%를 차지합니다. 2025 회계연도와 비교하면 미국 매출은 거의 그대로(+0.2%)였고 미국 밖 매출이 6.1% 늘었는데, 해외 매출은 달러로 바꿔 적으므로 환율에 따라서도 달라집니다.
사업 방향: 매일 쓰는 물건을 더 낫게 만들어 이긴다
P&G는 사업보고서에서 다섯 가지 전략 선택을 내세웁니다. 성능이 브랜드 선택을 좌우하는 매일 쓰는 제품에 집중하고(포트폴리오), 제품·포장·광고·매장 진열·가격 대비 가치에서 경쟁 제품보다 낫게 만들고(우월성), 비용을 꾸준히 줄이고(생산성), 만들고 파는 방식을 스스로 바꾸고(건설적 파괴), 조직을 효율적으로 운영한다는 것입니다.
2025년 6월에는 2년짜리 구조조정 계획을 발표했습니다. 일부 시장과 제품을 정리하고 공급망을 바꾸며, 2027 회계연도 말까지 생산직이 아닌 사무 인력을 최대 7,000명 줄이는 내용입니다. 비용은 2026·2027 두 회계연도에 나눠 들어가며, 절반 넘게 2026 회계연도에 반영됐습니다.
숫자로 보면 2026 회계연도에는 뷰티 매출이 +7%로 가장 빠르게 늘었고, 다섯 부문 모두 매출이 늘었습니다. 반면 부문 순이익은 다섯 부문 모두 조금씩 줄었습니다.
| 부문 | 2025 매출 | 2026 매출 | 매출 변화 | 순이익 변화 |
|---|---|---|---|---|
| 뷰티 | 150 | 160 | +7% | −2% |
| 그루밍 | 67 | 69 | +4% | −3% |
| 헬스케어 | 120 | 125 | +4% | −1% |
| 패브릭·홈케어 | 296 | 303 | +2% | −4% |
| 베이비·여성·가족 케어 | 202 | 204 | +1% | −2% |
전체 매출은 2022 회계연도 802억 달러에서 2026 회계연도 870억 달러로, 순이익은 147억 달러에서 160억 달러로 늘었습니다. 그 사이 해마다 영업으로 번 현금의 17~23%를 설비투자에 썼습니다.
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 802 | 820 | 840 | 843 | 870 |
| 순이익 | 147 | 147 | 149 | 160 | 160 |
| 영업활동현금흐름 | 167 | 168 | 198 | 178 | 196 |
| 설비투자 | 32 | 31 | 33 | 38 | 44 |
| 번 현금 중 설비투자 비중 | 19% | 18% | 17% | 21% | 23% |
주주에게 돌려주는 방식
P&G는 배당과 자사주 매입을 함께 합니다. 136년째 배당을 주고 있고, 1956년부터 70년째 해마다 배당을 늘려 왔습니다. 2026년 4월에도 분기 배당을 주당 1.0568달러에서 1.0885달러로 3% 올렸습니다.
2022 회계연도에는 순이익보다 많은 돈을 돌려줬고, 그 뒤 자사주 매입을 줄여 최근에는 순이익과 비슷하게 돌려주고 있습니다. 배당은 88억 달러에서 102억 달러로 해마다 늘었고, 오르내린 것은 자사주 매입입니다.
이번 P&G 기업분석 결과를 회수율로 요약하면, P&G는 번 돈의 대부분을 배당과 자사주 매입으로 돌려주는 회사이고, 그중 배당이 큰 몫을 차지합니다. 배당은 70년째 늘었지만, 자사주 매입은 해마다 정하는 금액에 따라 오르내립니다.
숫자를 읽을 때 기억할 것
- 배당을 올린 지 1년이 지나지 않았습니다. 카드의 배당은 최근 12개월 동안 실제로 지급된 돈이라, 2026년 4월에 올린 배당은 두 번만 들어가 있습니다. 배당을 올린 지 1년이 지나기 전까지는 지금의 배당 속도(분기 1.0885달러)보다 조금 낮게 나옵니다.
- 최근 순이익에 일회성 손익이 섞여 있습니다. 2026년 1월 클로록스와의 비닐봉지·랩 브랜드 Glad 합작 계약이 끝나 지분을 4.8억 달러에 팔면서 세후 2.6억 달러의 이익을 냈습니다. 반대로 2025년 6월 발표한 구조조정 비용이 2026·2027 회계연도에 걸쳐 들어갑니다. 2024 회계연도 순이익에는 질레트 상표 손상차손(세후 10억 달러)이 들어 있어, 순이익으로 계산하는 성장률과 주주환원율도 함께 흔들립니다.
- 애널리스트 전망은 회사의 핵심 주당순이익 기준입니다. P&G는 구조조정 비용 같은 일회성 항목을 뺀 ‘핵심(Core) EPS’를 따로 발표하고, 애널리스트 전망도 이 기준입니다. 카드의 성장률 두 값 중 하나는 이 전망을 순이익 기준으로 바꾼 것이라, 일회성 비용이 많은 해에는 실제 순이익과 차이가 날 수 있습니다.
- 전환우선주는 주식 수에 넣지 않았습니다. 직원 지주제도가 가진 전환우선주 약 6,664만 주(보통주의 약 2.9%)는 보통주가 아니어서 카드의 주식 수와 주당배당에 넣지 않았습니다. 해마다 일부가 보통주로 바뀌고, 바뀐 만큼은 보통주 수가 늘어 카드의 주식수 감소율에 이미 들어 있습니다.
- 자사주 매입은 해마다 계획에 따라 달라집니다. 배당은 70년째 늘었지만, 자사주 매입은 5년 사이 연 50억~100억 달러 사이에서 오르내렸습니다. 카드의 자사주 몫은 지난 1년 동안 실제로 줄어든 주식 수라, 매입 규모가 바뀌면 함께 바뀝니다.
덧붙이는 말
- 회수율이 처음이라면 회수율 기초글을, 카드의 숫자를 어떻게 계산하는지는 회수율 계산 기준 글을 먼저 봐 주세요.
- 이 P&G 기업분석 글은 큰 그림만 담습니다. 분기 실적은 실적발표 글에서, 그때그때의 질문은 이슈&질문 글에서 다루며, ‘프록터앤드갬블(PG)’ 태그를 누르면 모아 볼 수 있습니다.
- 회사 숫자는 미국 증권거래위원회 공시 시스템 SEC EDGAR의 P&G 사업보고서(10-K)와 분기보고서, 회계연도별 4분기 실적발표문에서, 배당은 배당 공시에서, 애널리스트 전망은 Yahoo Finance에서, 비교 금리는 한국은행 보도자료에서 가져왔습니다. 2026년 8월 금리는 한국은행의 잠정치입니다.
- 유통주식수는 분기보고서 표지의 보통주 수입니다. 직원 지주제도(ESOP)가 가진 전환우선주는 보통주가 아니어서 넣지 않았습니다.
- 순이익은 P&G 주주에게 돌아가는 순이익(자회사 지분 가운데 다른 주주 몫을 뺀 값)을 썼습니다. 주주환원율의 배당 총액은 현금흐름표의 배당 지급액이라 우선주 배당이 들어 있습니다.
- P&G의 회계연도는 6월 30일에 끝납니다. 이 글의 연도는 모두 회계연도이고, 2026 회계연도는 2025년 7월부터 2026년 6월까지입니다.
- 모든 숫자는 달러 기준이며 세금을 떼기 전 값입니다. 한국 거주자가 받는 미국 주식 배당에는 현지에서 15%가 원천징수된다는 점도 함께 참고해 주세요. 달러 기준 회수율과 원화 예금 금리를 나란히 놓은 단순 비교라 환율 변동은 반영하지 않았습니다.
이 글은 투자 권유가 아니며, 투자 판단과 그 책임은 본인에게 있습니다.